巴西经济遭遇多重考验。资料图片

【南美侨报网讯】随着巴西大选的临近，越来越多的市场声音认为新总统上任将会是巴西股市和汇市结束颓势的转折点，不过从目前局势来看，这个转折点还需要一段时间才能到来。

综合华尔街见闻、彭博社报道，富兰克林邓普顿基金和瑞银的分析师表示，相比于估值洼地，政治上的不确定性使得巴西市场更像是“估值陷阱”。不过随着政治不确定性消散，届时巴西经济基本面的利好因素将会显现。

大选不确定性加剧

随着2016年女总统罗塞夫遭到弹劾下台，副总统特梅尔临危受命。虽然上任初期曾经在改革中取得一些成绩，但由于近期的受贿和洗钱指控，支持率已经跌至个位数。同时，特梅尔本人也不会参与这次大选。

原本在各项民调中都遥遥领先的候选人、前总统卢拉由于涉及受贿去年被巴西法院判刑，今年9月选举法庭也剥夺了卢拉的候选人资格，使得大选前景变得扑朔迷离。

由于工人党代表卢拉被剥夺资格，目前在民调中领先的是极右翼领导人、前军官博尔索纳罗，这也是令市场感到不安的主要原因。博尔索纳罗面对媒体常常会用夸张的语言来表达政见，例如近期他在惩治犯罪的采访中就表示那些“杀了10个、15个、20个人的警察应当得到奖励而不是处罚”。

里约热内卢国立大学的国际政治教授认为，博尔索纳罗已经成为了那些不满于社会现状人群的代言人，其中以年轻人、受教育人群和中产阶级男性为主。

卢拉原本的竞选搭档，左翼领导人、前圣保罗市长阿达将会是他最直接的竞争对手。对于工人党而言，更大的问题是阿达虽然是卢拉钦点的竞选搭档，但是他在巴西国内的知名度并不算高,直接支持他的选民还不到10%。唯一有利于选情的是有接近31%的选民愿意把票投给卢拉支持的候选人。这个比例足以确保阿达进入第二轮选举。

而社会民主党的候选人阿尔克明则是此次大选中建制派的代表，也被认为是对市场最友好的候选人。但由于现任总统特梅尔的超低支持率，“建制派”本身就像是一个诅咒，阿尔克明虽然获得了右翼党派的普遍支持，但是在选民中的支持率远远落后于之前提到的两位。后续阿尔克明翻盘的希望全部寄托于竞选广告带来的增量。巴西大选会按照党派在众议院的席位数量分配免费广告时间，每一个竞选广告时段总长12分30秒，阿尔克明预计将会获得5分32秒的广告时长，而博尔索纳罗一共只能分到8秒。

巴西大选第一轮投票将会在10月8日举行，如果没有任何一个候选人得票超过50%，则得票最高的两位候选人将会在10月28日举行第二轮选举。目前看来博尔索纳罗和阿达都不太可能在第一轮胜出，不过有足够的优势能够进入第二轮。

股汇双杀还将延续？

巴西IBOVESPA股指近6个月一度下挫达25%，瑞银分析师表示预计在此水平上还有15%的下挫空间，瑞银已经把当地的投资组合转移到了与商品期货相关的股票上以避免风险。

瑞银的分析师在九月中旬的一份报告中指出，如果政治局势持续恶化，那么巴西雷亚尔/美元将有可能持续下挫超过20%，即跌破5的整数关口。

不过对于巴西经济也不都是坏消息，由于外汇储备创出新高，商品贸易中形势也比较积极，随着估值创出16年以来的新低，投资的价值也在逐渐显现。

链接：巴西经济复苏前景仍存在不确定性

《经济日报》报道，巴西在经历了持续两年的严重经济危机后，2017年巴西经济终于“触底反弹”，展现出一系列的复苏迹象，通胀率、基准利率、失业率下降，出口增长强劲，外国直接投资增多，生产活动渐趋活跃，经济衰退阴影渐行渐远，经济重新回归正常的增长轨道。9月29日，湖北大学拉美研究院在京发布的“《巴西黄皮书：巴西研究报告》认为，巴西经济复苏前景仍存在不确定性。

2017年，巴西经济展现出较明显的复苏态势，但复苏势头并不十分强劲，GDP只增长了0.9%，既未达到拉美地区平均增长水平（1.3%），更未达到世界平均增长水平（2.9%）。2018年，联合国拉美经委会预测，世界经济将增长3.0%，继续保持稳健增长态势，而拉美地区则增长2.2%，巴西增长2.0%。经合组织2017年底发表的报告预估，2018年和2019年巴西GDP将增长1.9%和2.3%。IMF最新《全球经济展望》报告预测，2018年和2019年巴西GDP将增长0.7%和1.5%。巴西央行将2018年巴西GDP增长从原先的2.2%修正为2.6%。其中工业增长2.9%，商业增长4.2%，交通、物流和零售服务增长3.2%，进出口增长6.0%和4.0%，而农业可能略有下降。显然，各种预测的数据昭示，巴西经济正处于逐渐的复苏进程之中，似乎正在迎来经济危机后新一轮增长周期的乐观前景。无疑，2018年经济表现如何将对巴西能否赢得下一轮增长周期至关重要。

中国现代国际关系研究院院长特别助理吴洪英研究员指出，巴西经济增长前景仍然受到国际和国内因素的制约和影响。从国际层面看，世界主要经济体经济政策走向的不确定性，增加了国际金融市场的不确定性。尤其美联储、欧洲中央银行和日本银行正在进行或宣布实行“逆量化宽松政策”或减少货币政策刺激的做法，导致国际金融市场更加不确定。正如联合国拉美经委会所指出的那样，“量化宽松政策的逆转可能对拉美国家在内的新兴市场来说是一个风险来源”。同时，特朗普政府的税收改革方案将有助于减轻企业负担，吸引更多外国资本逃离巴西等新兴市场，流向美国和欧盟等发达市场。此外，全球范围的逆全球化浪潮和日益上升的贸易保护主义也将对巴西利用两种资源和两种市场的战略产生极为不利的影响。

从国内层面看，巴西经济复苏前景取决于这几个因素：一是政局乱象能否尽快结束和结构性改革能否取得进展，直接影响巴西经济的发展环境和经济政策的成效。二是2018年大选能否顺利进行，直接攸关巴西未来经济发展前景。三是经济内生动力能否持续，直接影响巴西经济发展的业绩与可持续性。四是债务负担能否减轻，直接攸关是否存在爆发新一轮金融危机的风险。因此，巴西若要保持强劲的复苏势头，首先需要保持稳定的政局，营造有利的营商环境，保持强劲增长，减少债务负担，通过源源不断的持续投资来为经济增长输血。只有这样，巴西才能迎来真正的新一轮增长周期。