06/09/2017经济价值报

1.Leniência da J&F pode cair e afetar venda de ativos
     针对J&F集团的宽恕协议可能失效或影响其资产的出售

在过去的两个月里收购J&F集团资产的购买方为Joseley和Wesley Batista兄弟的宽恕协议可能被取消感到担忧。能保护购买方和出售的资产免受Batista兄弟犯罪行为所影响的，正是宽恕协议，该协议规定控股公司J&F为其违法行为担责，并在25年内支付103亿罚金。这样，J&F集团旗下的其他公司，比如Vigor, Alpargatas e Eldorado Celulose，就可以不受影响，并且可能会被出售以改善集团的财务状况。
最初一些购买方认为即使对该检举进行重新审查，宽恕协议也会得以维持。然而，其实6月5日公司签署的宽恕协议中具有相关规定，协议是存在被取消的可能性的：如果企业高层和董事与联邦最高法院达成的认罪检举（污点证人）协议被取消的话，本协议可以被全部取消，视为无效。
该规定与截至目前签署的其他宽恕协议不同，其他宽恕协议均与认罪检举协议分开处理。《经济价值报》（Valor）证实出售Vigor给墨西哥Lala公司的合同中有条款将其有效性与司法批准的宽恕处理相联系。在周六签署的J&F集团向Paper Excellence出售纸浆生产公司Eldorado Celulose的合同和向 Itausa和Cambuhy 公司出售 Alpargatas的合同中也有类似的保护条款。
     2.Áudio sugere jogo duplo de ex-procurador
     录音表明前检察官的“两面派”

昨天经联邦最高法院洗车行动主审官Edson Fachin的决定后，公开的JBS 的新录音显示出前检察官Marcelo Miller的“两面派”，当他还是联邦检察官的一员时, 做出了有利于JBS集团的行为。
     3.Gravação de Joesley coloca em xeque a Operação Lava-Jato
     Joesley的最新录音使“洗车行动”处于不利局面

巴西联邦总检察长Rodrigo Janot失去了再次向最高法院起诉总统Michel Temer的政治条件。事实上，他只有不到十天的时间为联邦检察院（MPF）开脱，这录音会危害“洗车行动”以及正在联邦最高法院（STF）进行的审核。从司法角度来说，重新审核JBS的举报是有利于Temer的。
     4.Lula, Dilma e mais seis do PT são denunciados ao STF
     巴西前总统卢拉和罗塞夫及七名劳工党成员被控“组团腐败”

巴西共和国总检察院(PGR)昨日指控前总统卢拉(Luiz Inacio Lula da Silva)、罗塞夫(Dilma Rousseff)及一众劳工党成员“组织有组织犯罪团伙”。在这份长达230页的指控报告中，还包括五名劳工党前部长 - Antonio Palocci，Guido Mantega，Edinho Silva，Paulo Bernardo和Gleisi Hoffmann，以及前劳工党财务总监Joao Vaccari。
     指控已递交给联邦最高法院（STF），调查可能存在的有组织犯罪团伙，以操控巴西石油公司（Petrobras）资金。将由联邦最高法院（STF）第二小组决定是否接受新的控诉。
根据共和国总检察院(PGR)的指控，在前总统卢拉和罗塞夫执政的2002年至2016年间， 该团伙犯下了“无数的罪行”（危害政府公共行政），并收取了至少14.8亿雷亚尔的贿款。此外，作为政治掮客，他们筹集到超过16亿雷亚尔。
     在指控中还指出： “除了以上的被告外，该团伙的政治核心还由其他的政党：一些民主运动党（PMDB）和进步党（PP）的成员组成，这些公职人员的行为也将被调查。”

5.Polícia apreende milhões de reais atribuídos a Geddel
     警方查获Geddel藏匿的上千万雷亚尔赃款

在对特梅尔和卢拉政府的前部长 Geddel Vieira Lima的调查中，联邦警方昨天在萨尔瓦多发现了一个用袋子和纸板箱藏了数千万雷亚尔的“地堡”。截止晚上八点半，警方清点出了3300万雷尔。已经成为该机构历史上最大的现金藏匿案。 清点仍在继续。在披露联邦储蓄银行违法行为的调查行动中（Operação Cui Bono?）搜集到信息后，警方赶达此地。
     【注：“Operação Cui Bono?”，Cui Bono? 在拉丁语中意为谁是受益者，现常表示在案件调查中根据利益线顺藤摸瓜，能抓到罪魁祸首。洗车行动披露Geddel可能利用其政治影响力在联邦储蓄银行，民航秘书处和萨尔瓦多政府中给OAS建筑公司提供利益。 根据调查，这些被发现的现金是从FI-FGTS基础建设基金中挪用的。】

6.Governo quer abrir mão de 'golden shares'
    政府可能放弃“黄金份额”

巴电即将启动私有化进程，联邦政府希望借此机会放弃其“黄金份额” ，即联邦政府持有的特殊股份，在私有化后公司的重要决定上具有否决权。财政部长Henrique Meirelles向联邦审计法庭（TCU）咨询如何放弃这项权利出售巴电。他认为“黄金份额” 不被市场看好，会减损资产价值。专家律师Mauro Penteado明白，这些公司的市场价值顾忌了政府对关键问题持有否决权。 然而他承认，“黄金股份”的市值如何计算并不明确。

7.Arede 预重新竞购Onofre
    Arede家族四年前以6.64亿出售了旗下的连锁药店运营商Onofre，现有意重新竞购。Arede与Onofre现母公司，美国药品零售及医药福利管理巨头CVS集团正签署协议，以结束长达一年半的仲裁程序。
【注：CVS公司是美国最大的药品零售商，在美国的36个州和哥伦比亚特区运营着超过5,400家零售药店和专用药品店。】
     8.Lego尝试重塑其商业模式

乐高Lego宣布了十年以来的第一次营业额下跌之后，开始进行其商业结构的重塑，并裁掉1400名员工。上个月Lego前CEO，Bali Padda离职，他表示公司正面临从2003/04接近破产以来的最大考验。
     9.东北部大州希望保留Chesf
     东北部大州官员给总统特梅尔递交了文件，批评巴西电力Eletrobras的私有化和对电力部门的整改。他们还要求将圣弗朗西斯科水电公司（Chesf）剔除出私有化项目，并转而隶属于国家一体化部（Minisério da Integração)。
    10.巴西甘蔗酒“步履蹒跚”

这是第三年经济危机以及消费者习惯变化的影响波及巴西甘蔗酒（cachaça)的销量。低收入群体在酒吧的消费降低，同时消费较高的群体转向购买价格较低的其它品牌系列或蒸馏酒。去年，甘蔗酒销量减少3.6%，并且今年应该还会降低2%。

08/09/2017经济价值报

1.Empresas que fazem fusão têm resultados melhores
合并购企业成绩更出色

近20年来做过合并和并购的巴西上市公司，平均看来，比那些靠自身发展的企业给股东带来的回报率更高。该结论来自BCG咨询公司的"巴西合并购研究"。BCG分析了1995至2016年巴西216家上市公司的超过1000起合并购案例，发现这些企业的股东回报平均年增长率为17.9%，其他上市公司则为14.6%。
     2.PGR pedirá a prisão de Joesley
     共和国总检察官将申请逮捕Joesley

共和国总检察官Rodrigo Janot决定向联邦最高法院提出逮捕企业家Joesley Batista以及J&F集团前体制关系总监Ricardo Saud。消息称，该申请将很快于近期提交至法官Edson Fachin处，他是最高法院洗车行动的陈述官，将由他决定批准该申请。
     3.Repasses de crédito com TLP podem ter atrasado
    采用新的长期利率制度（TLP）后，资金转贷可能会延迟

作为巴西国家开发银行（BNDES）代理行的商业银行面临着从1月1日起无法使用新的长期利率（TLP）与客户进行信贷业务的风险。巴西银行联合会 (Febraban) 向巴西国家开发银行（BNDES）寄发通函，并确定：这类机构需要至少6个月时间才能使得银行的操作系统适应新的长期利率（TLP）。   
     转贷业务占据BNDES全部业务的约一半，截至7月的最近12个月内，金额为799亿雷亚尔，较之前的12个月相比 下降了26%。巴西国家开发银行（BNDES）预计本月末，国家货币委员会(CMN)将完成新的长期利率制度（TLP）的制定，十月中旬，相关通知函将会寄发至各代理行。但基于巴西银行联合会向BNDES的信函，银行无法做到在明年年初开始使用新利率进行转贷业务。
    4. Direção pragmática
    务实的方向

美国通用汽车公司（GM）董事长兼首席执行官：玛丽·巴拉（Mary Barra）的企业经营策略是：投资新技术和专注于盈利的市场。“向对股东有回报的市场扩张，这是我们做出企业决策的根本。”

5.Palocci causa um desastre para Lula e PT
    Palocci 的指控给Lula和劳工党带来危机

Antonio Palocci的证词更加证实了检察院此前的怀疑：Lula 是巴油腐败计划的主谋。 Antonio Palocci在劳工党政府时期任财政部长，他是第一位指控Lula和Dilma涉嫌挪用巴西石油公司(Petrobras)数十亿雷亚尔资产的前劳工党政府核心成员。 “洗车行动”此前从未在劳工党方面中取得如此重大的突破。在政治方面，这对Lula和劳工党是一场灾难。 在司法方面的判决和影响，还要随后才见分晓。
Palocci 所指控的内容与检察院的想法相吻合，并与联邦检察官Deltan Dallagnol那份著名的“幻灯片”一致：在此幻灯片中，所有箭头都指向了Lula。此前Lula车队在东北部宣讲拉票初见成效，而这次前财政部长在前总统刚得以喘息之时，将其又拖到井底。

6. O 'streaming' ganha espaço na música
     流媒体音乐服务(streaming)地位上升 '

8月10日晚上11时，Marisa Monte，Carlinhos Brown和Arnaldo Antunes并未提前通知，在Facebook上开启了直播。他们宣布Tribalistas乐团即将发行一张新专辑，该乐团的第一张专辑发行于2002年。发行方式在4月初就设计好了：在各大流媒体(streaming) 平台上发布四首歌曲。
2016年全球音乐市场总规模达到157亿美元，其中45.6亿美元来自流媒体(streaming)音乐平台，比2015年增长了60.4％。流媒体(streaming)比CD、LP（唱片）以及下载所占的收入更多。流媒体平台是指：音乐文件不是存储在用户的计算机或手机上，而是存储在诸如Deezer，Spotify，Apple Music，YouTube等平台。流媒体音乐是音乐市场中收入增幅最大的。
     【注：Arnaldo Antunes, Carlinhos Brown和 Marisa Monte三位在2003年组成了非常引人瞩目的乐团Tribalistas,他们主要围绕着女主唱Marisa Monte进行演绎 ,获得了拉丁格莱美的肯定,包括了年度唱片,最佳巴西流行唱片,最佳巴西流行歌曲等殊荣. 】
     7.A nova 'Rota da Seda'
     华为的新丝绸之路

中国通讯企业华为，作为全世界最大的通讯设备生产商，将计算机的云计算视为其下一个目标。其副总裁郭平表示，将来终有一天华为会成为全球五强之一。
     8. Cinco aeroportos privados custam R$3,7 bi à União
     5座私营机场花费联邦37亿雷

自2012年起，国库已经投入37亿雷亚尔到国企Infraero，以维持其在迪尔玛掌权时对5座私营机场的49%控股。如今政府有意出售掉这些股份。到2018年，预计收益会达到8.29亿雷以上。售出这些股份后，Infraero就会有充足的运营资金，其总统办公室秘书长Wellington Moreiro Franco说到，他坚持对Infraero支持，管理其非盈利项目。他还说到， “巴西有相当一部分的机场都在亏损经营，就其用地上来说，这比数字不是小数目。但这些机场对于民众的安全，舒适的出行来说都是必不可少的。”
     9.低通胀或使各州年度支出上限降低
     通胀下降将使签署了债务重新谈判协议的各州年度支出上限受限。2017年的全国居民消费价格指数甚至可能低于在3% , 将不仅会使调整的系数降低, 而且也会是2018年州政府主要支出增长的门槛。
    10.巴西游艇行业重新起航

今年,巴西的游艇销售额应会实现自2013年以来的首次增长，当时的销售金额达到了 8.5亿的纪录。而去年的成交金额仅 2.5亿雷亚尔, 还不到最佳销售纪录的30%。
Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
    原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》