随着2024年下半年到来，阿根廷政府仍未公布中期汇率政策的具体规划。尽管经济团队坚持官方汇率将继续保持每月2%的升值速度，但取消汇率管制的具体时间表仍然不明确，政府将其推迟至“第三阶段”。与此同时，投资者和经济学家对阿根廷央行持续抛售外汇储备的趋势感到担忧，尽管7月1日央行有少量买入美元。

这些担忧在几周前就已在市场上显现（黑市美元汇率从5月中旬开始持续走高，此前利率持续下降）。上周五，经济部长路易斯·卡普托和央行行长圣地亚哥·鲍西利的讲话并未缓解这种担忧情绪。

卡普托上周五召开新闻发布会，宣布央行将通过发行新的货币监管债券（Letras de Regulación Monetaria）将债务转移至财政部。此举是政府稳定计划的“第二阶段”，旨在消除“第二货币发行源泉”，即央行支付货币性负债（以前是Leliq，现在是Pases）的利息而产生的货币发行。

然而，市场今日表现不佳。黑市汇率和金融汇率首次突破1400比索大关，国家风险指数攀升55个点，达到1511个基点，阿根廷股票在海外市场下跌幅度高达10%。分析人士认为，这种反应是由于政府对汇率政策缺乏明确说明。

FMyA经济学家费尔南多·马鲁尔表示：“过去一个月，金融市场一直很疲软，原因是‘基础法案’、利率下降以及不利国际环境的叠加影响。债券和股票一直在下跌，美元汇率一直在上升。在这种情况下，上周五的公告更加令人担忧，因为它表明经济团队更关心用新的货币监管债券解决Pases问题，而不是汇率问题。”

最近几周，阿根廷央行持续抛售外汇储备的趋势引发了警报，尽管目前正值收获季节，外汇收入通常较多。6月央行外汇储备减少了3800万美元，这是哈维尔·米莱就任总统以来首次出现负增长。今日央行则买入了5000万美元。

拉丁经济咨询公司表示：“展望未来，单一自由汇率制（MULC）前景不容乐观，因此积累外汇储备将更加困难。一方面，进口支付将继续增长，这是该计划的固有设计。另一方面，随着收获季节的高峰期过去，一个问题随之而来：在没有农业部门提供美元补充外汇储备和控制汇率差距的情况下，目前的机制能否持续下去。”

该公司表示，央行持续降低利率排除了加快每月2%的官方汇率升值速度（crawling peg）的可能性。与此同时，混合汇率制（出口商可以选择将20%的美元收入按照金融汇率结算，将80%的美元收入按照官方汇率结算）影响了进入官方市场并进入央行的美元数量。

马鲁尔补充说：“市场更担心的是外汇储备的出售，而不是货币体系。为什么？因为他们知道央行将能够购买更少的美元，外汇储备并不多，如果明年不能重返国际市场，将不得不面对大量的债务到期。担心的是汇率问题，而不是货币问题。投资者想知道阿根廷将如何摆脱汇率管制，因为他们知道财政状况良好”。

尽管存在疑问，卡普托上周五还是表示，目前还没有取消汇率管制的计划，这将是稳定计划的“第三阶段”的一部分，在刚刚开始且没有截止日期的“第二阶段”之后。

卡普托还坚称，每月2%的官方汇率升值速度将保持不变，混合汇率制也将继续实施，尽管国际货币基金组织（IMF）警告说，这些是需要纠正的方面（IMF甚至明确表示80-20计划应该在6月结束）。

Map经济和商业咨询公司的报告警告说:“一个关键的疑问是，政府是否认识到，继续执行前六个月取得成功的政策，在未来将不会取得良好的效果。经济团队还有时间。但时间越来越少。如果市场加速悲观情绪，也许开始下一阶段就更加迫切。我们相信部长认识到这种需要和时间紧迫性，但与此同时，控制面板上的灯光正在变成橙色”。