特朗普关税成导火索，巴西或陷"滞胀"风险

OECD报告显示，特朗普政府若在2025年持续扩大贸易战范围，巴西基准利率（Selic）或需再提高1.25至1.5个百分点。尽管巴西央行持续加息抑制通胀，但美国对巴西钢铝出口征收25%关税的政策，已导致全球需求收缩与国内信贷紧缩形成"双杀"。数据显示，巴西2025年通胀预期攀升至5.4%，较2024年跳涨1个百分点，远超央行3%中央目标区间。

全球增长格局生变，拉美现"冰火两重天"

报告同步下调全球经济增长预期，2025年增速预测从3.3%降至3.1%，2026年预测值下降为3.0%。值得注意的是，拉美地区呈现显著分化：阿根廷在财政紧缩背景下逆势增长，2025年GDP增速预期达5.7%，而2026年为4.8个百分点；墨西哥则因北美产业链重构受重创，2025年经济预计萎缩1.3%，创该地区最大跌幅。美国经济增速亦将从2025年预计的2.2%放缓至2026年预计的1.6%，反映贸易战对核心经济体的反噬效应。

工资上涨难掩结构痼疾，经合组织疾呼改革

尽管巴西实际工资水平以6.2%涨幅领跑经合组织国家，甚至超越美英等发达国家，但结构性矛盾日益凸显。OECD强调，巴西需在选举周期压力下推进"更具雄心的改革"，重点完善资本市场稳定性机制与应对国际资本流动冲击预案。报告特别警示，若美国将关税扩展至农产品等领域，巴西这两年的经济增速预期或将再降。

加息周期遇政治变数，新兴市场承压

随着2026年巴西总统大选的临近，政策连续性问题引发关注。OECD数据显示，当前巴西企业贷款利率高企，若继续加息恐加剧私营部门负债风险。分析人士指出，美联储货币政策转向迟缓与地缘政治冲突叠加，新兴市场正面临2013年"缩减恐慌"以来最严峻资本外流压力。