据巴西媒体报道，巴西是否会对美国征收关税祭出“对等法”正在引发金融与工商界的担忧。瑞银财富管理（UBS GWM）宏观经济主管索朗日·斯鲁尔（Solange Srour）在接受《CNN Money》（CNN Brasil）专访时警告，若两国陷入贸易报复循环，巴西经济将面临“不对称冲击”，风险远大于美国。

斯鲁尔指出，美国经济体量庞大、市场更为多元化，而巴西则高度依赖部分关键进口。

“如果进入相互报复的循环，美国受影响有限，但巴西工业所需的重要原料和零部件大多依赖美国进口，这将直接推高国内生产成本。”她说。

她同时强调，除了成本上升，国际资本也可能因此对巴西“敬而远之”。

“一旦出现关税战，不仅企业界担忧，金融市场也会紧张。投资者可能转向其他国家，令巴西在国际谈判中处于被动。”

对于可能采取的非关税措施，斯鲁尔更显忧虑。她举例称，如果禁止美国企业在巴西投资，将比单纯加税更具杀伤力。

“那将导致资本流出、雷亚尔贬值，企业融资成本急剧上升。巴西企业在美国的业务也会受到牵连。”她表示，这种打击可能对市场信心和资产价格造成长期伤害。近期，巴西股市指标——圣保罗股指（Ibovespa）刷新历史纪录，主要受益于国际环境。斯鲁尔分析称，美国联邦储备委员会（Federal Reserve）或将因经济放缓与通胀回落而降息，从而削弱美元、增加资金流入新兴市场。

但她提醒，巴西并未能“完全吃下”这一红利。

“财政不确定性和潜在的贸易摩擦仍是重大风险。若巴西能解决内部脆弱点，表现会更亮眼。”

对于2026年总统大选，她认为市场已提前反映不确定性。

“只有在年底或2026年初候选人明朗后，市场才会更清晰。在此之前，民调与政治新闻都会带来资产价格的短期波动。”

投资者最关心的是，无论哪个阵营胜出，是否有意愿和能力修复财政锚。

“现行财政框架（arcabouço fiscal）撑不过2027。问题在于：改革会主动而为，还是等危机爆发后被迫实施？”斯鲁尔直言。

关于当前巴西基准利率Selic高达15%的现状，她评价称，这只是“昂贵的止痛药”。

“在经济增长仅约2%的情况下长期维持高利率不可持续。若缺乏改革，未来风险是高通胀叠加经济急剧放缓。”

她总结道：“问题不在于是否要调整，而在于政府选择主动出手，还是等到危机强迫调整。”