根据独立财政机构（IFI）发布的《公共债务与税收》报告，巴西联邦公共债务预计在2025年将达到国内生产总值（GDP）的77.6%，在2026年达到82.4%，并将在2035年前呈上升趋势。

分析假设在现行财政规则下存在经常性初级赤字，实际利率维持在约5.1%，年均经济增长为2.2%。在这种情境下，为稳定公共债务所需的初级财政结果为GDP的2.1%盈余。

由于第1303号临时法案（MP 1303）未能通过以增加财政收入以覆盖联邦预算，预计2026年的财政缺口为200亿雷亚尔。IFI执行董事Marcus Pestana警告称，“财政支出和公共预算并非无限制”。他指出：“如果不改变路线，严重的限制和重要后果迟早会出现。某个时刻，问题必须以结构性方式应对，延迟解决方案将不再可能。此外，债务增长问题还涉及代际契约。以未来债务换取当前支出的策略必须考虑未来世代的根本利益。”

公共债务情况

公共支出主要通过税收和债务融资。来自资产出售、特许权授予和特许权使用费等的替代收入可以作为补充，但无法提供经常性资金。

由于国会对增加税负持抵制态度——2024年税负已达到GDP的32.14%——政府通过税收融资行动将面临困难。公共债务则受初级财政结果、经济增长（以GDP衡量）和债务隐含利率影响。报告指出，通过税收和债务融资公共行动并非“无限制”选择，并显示出明显的“枯竭迹象”。

严重的财政约束

报告指出，巴西正面临严重财政紧缩，原因是强制性支出急剧增长，使联邦预算受限，同时债务/GDP比例高、初级赤字反复出现、公共投资不足。

这种“严重财政约束”抑制了经济增长，因为它削弱了巴西的生产力杠杆。在这种情况下，联邦政府已无法主导公共投资，也难以继续作为向各州和市提供财政解方案的主要角色——这些地方政府的投资已超过联邦水平。

报告重申，联邦政府需要进行深度财政调整，以实现初级盈余、遏制公共债务增长、灵活执行预算，并恢复联邦投资能力。

财政平衡的联邦挑战

Pestana在文件中强调，需要重新审视财政动态和支出结构，指出财政平衡也是联邦层面的挑战。他表示：“各州和市在公共支出和投资中的作用越来越重要，平均来看，它们的财政状况比联邦政府更为健康。”

报告还提到，中央政府历来会救助各级地方政府。文件强调了2025年第212号补充法（PROPAG）的批准——该法为各州与联邦再次协商债务奠定基础；以及2025年第136号宪法修正案（EC 136/25），该修正案限制各州和市支付法院判决金（precatórios）的水平，并为与社会保障制度（RGPS）或自主制度（regimes próprios）及其他合同债务的债务重组提供优惠条件。