阿根廷总统哈维尔·米莱宣布的“零发行”货币政策将于下周正式生效，旨在遏制阿根廷比索的波动，通过干预汇市来稳定比索汇率，最终实现通货膨胀控制。这项政策的核心是彻底停止比索的发行，这也被称为“零发行”。

自本周一起，阿根廷央行将停止通过购买美元来增加比索的流通量。此前，央行通过购买美元以积累外汇储备，同时向市场注入比索，导致货币供应过剩，加剧了汇率波动。

为了更好地理解该政策的运作机制，可以将比索的发行比作“水龙头”，而央行购买美元的行为就是打开“水龙头”。米莱表示，他们将关闭所有比索发行的“水龙头”，包括通过购买美元和出售外汇期权（Puts）的方式。

具体操作:

1. 停止通过购买美元发行比索:

现况: 过去，央行在购买美元积累外汇储备时，会同时向市场注入等值的比索，这导致货币供应过剩，加剧了汇率波动。

新策略: 尽管法律规定，央行有义务购买市场上流通的美元。但从下周开始，央行将不再通过购买美元来增加比索的流通量。

举例: 如央行购买100美元，过去央行会发行90000比索（假设当时的汇率是1美元兑900比索）购买这些美元。而从下周开始，央行将不再采用发行货币的方式购买这些美元。

2. 通过回购比索来减少流通量:

现况: 由于停止发行新的比索，央行需要想办法减少流通中的比索数量。

新策略: 央行将通过在平行市场（黑市）回购比索来达到目的。

举例：当央行需要购买100美元时，他们可以花90000比索在单一市场购买这些美元，并用50美元在黑市上回购90000比索，这样央行还赚了50美元，但没有增加市场上的比索流通量。

3. 降低外汇储备增长速度:

现况: 过去，央行通过购买美元来积累外汇储备，这导致了比索的发行量不断增加。

新策略: 在新的货币政策下，央行将减少购买美元的频率和规模，从而降低外汇储备的增长速度，并减少比索的发行量。

4. 提高利率:

现况: 阿根廷的利率一直很低，无法有效地吸引投资者持有比索，导致比索需求不足。

新策略: 为了加强比索的吸引力，政府可能会提高利率，鼓励人们持有比索，从而减少对美元的需求。

该政策被视为对阿根廷央行之前货币政策的重大调整。此前，阿根廷央行通过发行比索来购买美元，以稳定汇率，但这种做法却加速了比索贬值和通货膨胀。

米莱总统表示，这项政策将有助于降低通货膨胀，并最终消除通货膨胀。他还指出，该政策得到了国际货币基金组织（IMF）的支持，IMF一直要求阿根廷实施积极的实际利率政策。

然而，这项政策也面临着一些挑战：

市场反应:

虽然政府对新政策的有效性充满信心，但市场反应仍然谨慎。投资者担心新政策的实施可能会导致比索汇率出现更大的波动，甚至引发金融市场动荡。

挑战:

平行市场波动: 平行市场的汇率波动较大，央行干预可能难以奏效。

政治风险: 新政策可能面临来自国内政治力量的阻力，导致政策无法顺利实施。

经济风险: 新政策可能会对经济增长造成负面影响，尤其是依赖进口的企业。

数据补充:

阿根廷比索对美元的汇率在过去几年中一直处于波动状态。

阿根廷的通货膨胀率居高不下，2023年6月为4.6%。

为了应对汇率波动，阿根廷政府实行了一系列汇率管制措施。

专家观点:

经济学家们对该政策的看法不尽相同。一些人认为，该政策可能会有效地稳定汇率，但同时也可能损害经济增长。另一些人则认为，该政策过于激进，可能会加剧经济风险。

阿根廷政府的“零发行”货币政策是该国经济政策的重大转变。该政策的目标是遏制比索的波动，抑制通货膨胀，并最终实现经济稳定。然而，该政策的实施将会面临诸多挑战，其最终效果还有待观察。